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　　【制藥網 醫(yī)藥股市】近日，新華醫(yī)療發(fā)布2024年中報，上半年實現(xiàn)營收51.87億元，同比增長2.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.84億元，同比增長5.57%。2024年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入26.58億元，同比增長0.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.73億元，同比增長4.21%，業(yè)績符合預期。
 

　　半年報顯示，新華醫(yī)療已形成聚焦醫(yī)療器械和制藥裝備兩大核心業(yè)務，以醫(yī)療商貿、醫(yī)療服務為協(xié)同的“2+2”業(yè)務結構。
 

　　其中報披露后不久，獲得華源證券買入評級，華源證券的評級理由主要包括：招標放緩干擾設備入院，制藥裝備穩(wěn)定；降本增效效果明顯，盈利能力提升。
 

　　具體來看，華源證券研報稱，2024上半年，公司醫(yī)療器械業(yè)務收入18.87億元(yoy-2.55%)，受外部市場環(huán)境影響，感染控制市場招標額度同比下滑20%以上，對大設備業(yè)務開展造成干擾，公司及時調整，聚焦“短平快”耗材臺式滅菌、手消等產品，帶動耗材業(yè)務快速增長，隨著各地設備以舊換新政策的推進，院端采購需求恢復，下半年有望拉動業(yè)務；醫(yī)療商貿收入17.04億元(yoy+11.23%)，制藥裝備收入10.92億元(yoy+4.38%)，BFS設備新簽合同額創(chuàng)新高，在包括小容量制劑等領域，持續(xù)拓展生物制藥領域產品；醫(yī)療服務收入4.13億元(yoy-5.24%)。
 

　　同時，2024上半年，公司整體毛利率26.65%(yoy-0.76pct)，銷售凈利率9.60%(yoy+0.19pct)，期間費用率15.41%(yoy-1.66pct)，改善明顯，其中銷售費用4.09億元(yoy-6.94%)，主要與銷售人員薪酬、修理及售后費用調整有關；管理費用1.98億元(yoy-17.41%)、財務費用0.08億元(yoy-13.00%)均有所下滑，研發(fā)費用1.85億元(yoy+3.75%)，自主研發(fā)的“集成式汽化過氧化氫滅菌系統(tǒng)”等7個產品獲得2024年淄博市創(chuàng)新工業(yè)產品認定。
 

　　其研報預計，2024-2026年公司總營收分別為108.02/116.71/126.37億元，增速分別為7.89%/8.05%/8.27%；2024-2026年歸母凈利潤分別為7.83/9.40/11.62億元，增速分別為19.72%/20.08%/23.62%。研報認為，基于公司醫(yī)療器械產品布局完善，制藥裝備持續(xù)拓展可及領域，所以給予“買入”評級。
 

　　風險提示：國內政策風險、訂單波動風險、費用投入波動風險。
 

　　近一個月，新華醫(yī)療共獲得2份券商研報關注，買入2家。除了華源證券以外，9月1日，新華醫(yī)療還獲得華安證券買入評級。
 

　　華安證券研報預計，公司2024-2026年營業(yè)收入有望分別實現(xiàn)110/120/130億元，同比增長9.5%/9.2%/8.5%；歸母凈利潤分別實現(xiàn)8.3/10.5/12.7億元，同比增長27.0%/26.8%/20.2%。
 

　　該行認為，公司聚焦“醫(yī)療器械+制藥裝備”，經營結構改善，提升綜合毛利率。報告期內，公司除研發(fā)費用率有所增長，銷售費用、管理費用、財務費用均有所下降，降本增效系列舉措效果明顯，利潤端增速明顯快于收入端。公司實控人為山東省國資委，管理層積極響應并延續(xù)國改方針，看好公司下半年繼續(xù)控費放利的決心。
 

　　風險提示：采購政策帶來的波動，醫(yī)療器械、制藥裝備銷售不及預期。
 

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