資訊中心

　　【制藥網(wǎng) 市場分析】2022年已剩下不到半個月的時間，回顧這一年，醫(yī)藥行業(yè)涌現(xiàn)了許多關(guān)鍵詞，包括“降價”、“擴(kuò)產(chǎn)”、“中醫(yī)藥”、“國產(chǎn)替代”等。筆者對此進(jìn)行了簡要的梳理，僅供業(yè)內(nèi)參考。
 

2022年醫(yī)藥行業(yè)盤點(diǎn)：四大關(guān)鍵詞
 

　　“降價”
 

　　降價一直是醫(yī)藥行業(yè)近年來的關(guān)鍵詞，特別是在集采常態(tài)化、醫(yī)保控費(fèi)等背景下，藥品、耗材降價已成趨勢。
 

　　2022年，“降價”仍是醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)鍵詞。新版國家醫(yī)保藥品目錄于今年1月1日起在全國范圍正式啟用，本次累計74種新藥進(jìn)入目錄，通過談判降價和醫(yī)保報銷，預(yù)計2022年可累計為患者減負(fù)超過300億元；第六批國家藥品集采(胰島素專項)中選結(jié)果于2022年5月實施，共有11家企業(yè)的16個通用名品種中選，平均降價近一半；第七批國家組織藥品集中帶量采購于今年7月份產(chǎn)生擬中選結(jié)果，本次集采共有217家企業(yè)的327個擬中選產(chǎn)品獲得擬中選資格，平均降價48%，按約定采購量測算，預(yù)計每年可節(jié)省費(fèi)用185億元......除了國家層面以外，地方還積極啟動中成藥等產(chǎn)品集采，未來或進(jìn)一步降價。
 

　　國家醫(yī)保局曾明確，2022年，藥品集采將在化學(xué)藥、中成藥、生物藥三大板塊全方位開展。其中針對中成藥集采，在去年部分省份已經(jīng)組織聯(lián)盟采購的基礎(chǔ)上，2022年中成藥要有序擴(kuò)大范圍，進(jìn)一步擠壓“帶金銷售”的生存空間。另外明確，2022年高值醫(yī)用耗材集采將聚焦骨科耗材、藥物球囊、種植牙等品種。今年8月份，國家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植收費(fèi)和醫(yī)療服務(wù)價格調(diào)查登記工作的通知》，意味著種植牙集采降價已在路上。根據(jù)券商預(yù)測的數(shù)據(jù)，種植牙耗材納入集采后，種植牙總體費(fèi)用有望降低60%。
 

　　“擴(kuò)產(chǎn)”
 

　　2022年以來，不少藥企都在擴(kuò)產(chǎn)，涉及原料藥企業(yè)、集采中標(biāo)藥企、制藥裝備企業(yè)等。一般而言，企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)充主要是基于公司對未來市場增量的判斷。
 

　　集采常態(tài)化下，藥企如何提高生產(chǎn)力，從而保證產(chǎn)能是一大挑戰(zhàn)。今年1月份，佐力藥業(yè)公告稱，公司擬資金總額不超過9.1億元，用于智能化中藥生產(chǎn)基地建設(shè)與升級等項目，從而提高公司的生產(chǎn)制造能力，并有利于公司積極參與帶量采購等新政；同在1月，白馬藥業(yè)擬募資4.19億用于藥品生產(chǎn)基地建設(shè)、研發(fā)中心建設(shè)及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，公司表示系基于對未來市場增量的判斷。
 

　　隨著全球訂單轉(zhuǎn)移，我國原料藥行業(yè)規(guī)模將不斷擴(kuò)大，相關(guān)企業(yè)存在較大的機(jī)遇，但產(chǎn)能問題可能是一大瓶頸。10月6日，金城醫(yī)藥在互動平臺上表示，普羅雌烯原料藥生產(chǎn)線正在建設(shè)過程中，預(yù)計2022年底建設(shè)完成，2023年一季度進(jìn)行試生產(chǎn)；今年9月份，肝素原料藥頭部企業(yè)千紅制藥公告稱，公司擬使用自有資金投資6億元在湖北省鐘祥市新建原料藥生產(chǎn)基地項目，從而增強(qiáng)公司的核心競爭力；同在9月，京新藥業(yè)提到，山東濰坊新建的原料藥基地按計劃施工建設(shè)中，預(yù)計部分生產(chǎn)設(shè)施明年可以試產(chǎn)，屆時可以緩解公司原料藥的產(chǎn)能瓶頸，同時進(jìn)一步優(yōu)化公司原料藥板塊布局。
 

　　此外，隨著生物藥產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，上游的制藥裝備企業(yè)也在大刀闊斧增產(chǎn)。8月份，東富龍公告，擬向特定對象發(fā)行股票募集資金總金額不超過32億元(含本數(shù))，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬用于投資生物制藥裝備產(chǎn)業(yè)試制中心項目等。楚天科技也在今年的一份調(diào)研報告中提到：在一次性耗材領(lǐng)域，今年規(guī)劃新增訂單2億，未來規(guī)劃10億；在填料領(lǐng)域，今年會有小批量產(chǎn)品銷售，利用3-5年時間建成50萬升的產(chǎn)能，未來銷售規(guī)劃10億以上。公司已在寧鄉(xiāng)規(guī)劃了楚天科技老虎塘高分子材料產(chǎn)業(yè)園，近期將啟動開工建設(shè)。
 

　　“國產(chǎn)替代”
 

　　隨著醫(yī)?？刭M(fèi)、集采等政策的推進(jìn)，2022年以來，無論是在藥品、藥械還是耗材、醫(yī)藥裝備領(lǐng)域，國產(chǎn)替代的步伐都在加速。
 

　　今年9月15日，國家衛(wèi)健委發(fā)布通知，擬使用財政貼息貸款更新改造醫(yī)療設(shè)備，財政貼息貸款總額約1.7 萬億，涉及醫(yī)療設(shè)備更新貼息全國規(guī)模有望達(dá)數(shù)千億。這一利好政策吹響了醫(yī)療器械設(shè)備新基建的“集結(jié)號”。加上醫(yī)保局明確在集中帶量采購之外留出一定市場為創(chuàng)新產(chǎn)品開拓市場提供空間。種種政策東風(fēng)下，吸引企業(yè)積極布局，業(yè)內(nèi)預(yù)計國產(chǎn)替代將加速。開源證券推算，全國數(shù)千億級醫(yī)療設(shè)備更新改造需求即將釋放，醫(yī)療器械行業(yè)將持續(xù)市場需求的高景氣時期。
 

　　在高端醫(yī)藥裝備市場，國產(chǎn)替代空間也比較大。楚天科技在1月初發(fā)布的機(jī)構(gòu)調(diào)研活動中提到，在高端醫(yī)藥裝備方面，國內(nèi)市場有10～15%的份額，約100～150億從國外進(jìn)口。隨著國產(chǎn)藥機(jī)企業(yè)的不斷加大研發(fā)投入，加強(qiáng)核心技術(shù)攻關(guān)，以及政策支持高端制造業(yè)發(fā)展等，未來藥機(jī)領(lǐng)域的進(jìn)口替代空間較大。
 

　　“中醫(yī)藥”
 

　　中醫(yī)藥是我國醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的重要組成部分，在人民健康事業(yè)中發(fā)揮獨(dú)特作用，發(fā)展中醫(yī)藥復(fù)興和傳承創(chuàng)新已被提升至國家戰(zhàn)略。由于中醫(yī)藥在疫情防控中的突出作用，2022年國家層面出臺了一系列具體的政策，如《關(guān)于加強(qiáng)新時代中醫(yī)藥人才工作的意見》、《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》、《全國中成藥聯(lián)盟采購公告》、《“十四五”中醫(yī)藥人才發(fā)展規(guī)劃》以及新版醫(yī)保目錄調(diào)整擬納入中藥飲片等，全面發(fā)展中醫(yī)藥。此外，地方也出臺了系列利好政策，包括“紅包雨”政策，大力支持中藥創(chuàng)新發(fā)展。
 

　　二級市場上，自9月底中藥板塊反彈以來，板塊整體表現(xiàn)活躍，其中在9月26日至11月17日不到兩個月時間內(nèi)，中藥板塊已累計上漲超過30%。此外，12月中藥板塊行情也持續(xù)上漲，主要和防疫政策優(yōu)化后的中藥產(chǎn)品需求擴(kuò)容，以及利好政策持續(xù)發(fā)布支持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展等因素有關(guān)。
 

　　當(dāng)然，除了上述關(guān)鍵詞以外，2022年醫(yī)藥行業(yè)的關(guān)鍵詞還包括“創(chuàng)新”、“CRO”、“出海”、“離職”等，值得進(jìn)一步探索。
 

　　醫(yī)藥行業(yè)2023年展望
 

　　展望2023年，業(yè)內(nèi)認(rèn)為醫(yī)藥板塊估值再平衡過程于今年9月底已觸底，考慮到跨年的估值切換，醫(yī)藥板塊2023年P(guān)E估值將進(jìn)一步降低。預(yù)計板塊內(nèi)部分化將成常態(tài)，看好四個方向：其一，國產(chǎn)制造出海機(jī)會：醫(yī)療器械(影像設(shè)備、高端塑性耗材、IVD、POCT等)、CRMO(尤其是估值大幅下降之后)；其二，消費(fèi)領(lǐng)域的中藥、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)；其三，國產(chǎn)創(chuàng)新機(jī)遇，包括創(chuàng)新藥械、新型疫苗；其四，混改機(jī)會下，國企的進(jìn)擊。
 

　　免責(zé)聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構(gòu)成對任何人的投資建議。